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原北京证监局姚万义:新增长点聚焦五千万中小企业

来源:新三板     作者:    2018-01-06 14:12:34
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  1月5日讯,原北京证监局副局长、巡视员、北京证券业协会理事长姚万义出席了投融中国行科技金融扶贫论坛暨第二届新三板文化节,并围绕“股权投资趋势与机遇”发表主题演讲。

  股权投资趋势:多层次市场建立只是第一步,还需20-30年完善

  股权投资实际上随着中国多层次资本市场的逐步建立和深入的展开而不断扩大其规模和项目,从1990年两个交易所的建立到现在是27年的时间,建立了一板、二板、三板、四板、五板,现在可以给一个概念,就是中国多层次资本市场建设的框架已经建成,其中一板和二板,就是主板和创业板包括中小企业板已经相对成熟,正在逐步的完善和改进当中。

  新三板从2013年建立,四年当中得到了蓬勃的发展,但是也遇到了一些困难,就流动性不强的问题,股转颁布了新的改进的措施,带来了的机遇,是在深化改革当中,四板就是区域性的股权市场在全国40多个省市蓬勃开展,但是现在处于规范的当中。

  还有就是五板,从2015年叫做券商的柜台时间,有46家券商开始试验这样小的,满足大家融资的市场。这样一捋,就可以看出来,中国的资本市场或者说股权投资的建设是分三个层面展开的,那么第一个层面就是国家的层面,沪深两个交易所加上现在新三板,这是国家的层面。那么还有一个就是从各省市、区域的层面,就是区域性股权,最后一个就是要券商来把整个买卖股票,这个刚在试验当中,这是最低的层次。

  中国的资本市场建设和股权投资,我国用将近30年的时间超越了资本主义发达国家的一百年的进程,实际上整个这个体系的建立起来还需要一段相当长的时间,绝不是说现在多层次资本市场已经全部建立就好了,还有漫长的路要走的。

  将近三十年建立资本市场或者股权投资,姚万义认为是奔着三性,第一叫实验性,第二叫渐进性,第三叫针对性。

  实验性因为股权是建立在社会主义市场经济的道路上,资本主义国家私有制的这样一个股权交易的市场,实际上在两个交易所建立以后是有争论的。

  1992年小平同志南巡讲话说,“对经济有利就保持,有问题就停下来。”所以一开始建立资本市场就是试验的性质,其中最典型的就是股权分置,防止国有资产的流失,结果有70%多的股权固化在那,在市场流动的有25%到30%,建立十几年之后,第五任主席才把股权分置解决,这都是实验性带来的。

  针对性就是每建立一个板块都是根据中国经济发展的情况,比如主板国有企业要改革,姚万义回忆称当时时任北京证监局当副局长,每年开会朱镕基总理说:“解决国有大中型企业上市问题是你们的政治任务,必须要解决。”

  所以首先是国有大中型企业,接着是中小企业板块,接着是成熟的发展很快的创新的骨干企业,创新板,到现在推到新三板,所以每一个板块的设立是有针对性的。渐进性就是要稳中前进,摸着石头过河,要一步一个脚印,建立市场过程当中,就是说先审核制,而后注册制,先单边而后双边,先厂内而后厂外,这样一步步建设来的。

  姚万义认为这样的指导思想,在今后无论完善新三板的过程当中以及四板、五板的建设当中,都是要遵循的实验性、针对性和渐进性。

  资本市场建设和股权投资未来有非常大的发展趋势,也可以说要用很长的时间,姚万义认为起码还得用20年到30年,才能够把多层次资本市场完善起来。

  股权投资机遇:新的增长点聚焦五千万中小企业,新三板未来发展可期

  其次姚万义讲到了机遇。针对股权投资来说,必须得有一个市场,能够解决国家中小微企业的问题,因为前面三个板块已经解决了3500多家企业的融资问题,有一个多亿在一级市场、二级市场的股民参与,但是这个股权投资,毕竟是有限的, 27年只搞了3500多家企业,老百姓需要的要有更多的股权的投资的机会,这个机会就在新三板上来了,一万多家,是一个井喷发展的趋势。

  新三板诞生的时代背景,是在三大要素的驱动下。第一就是经济进行新常态,需要寻找新的动能、动力机制。第二个就是要科技创新,创新驱动解决问题,其中大众创业,万众创新,对应的一定要有一个资本市场来进行孵化,进行对接。第三个就是面对建国以来,中小微企业的困境融资难、融资贵,据工商局统计有五千万多家中小微企业,占整个国家企业总数的99.8%,对GDP的贡献率占60%,税收占50%,而解决就业占85%。

  所以要挖掘新的动能,新的增长点,一定要在中小微企业当中,一定要在成长创业创新这样的中小微企业当中进行。而且2013年成立交易所,2014年推向全国,井喷式发展,经过两年到三年的时间就一万一千多家,可以说是目前全世界整个挂牌的和即将上市的最多的公司,就是看出我们企业对于股权投融资还有广大投资者整个期盼。

  在整个新三板制度建设过程当中,一系列的投入,由原来的协议转让,最后到做事,然后到分层,现在到提出竞价机制,可以说是一步步的补充、完善,特别是竞价机制的提出和交易制度的改革,可以说是新三板的第二次制度释放,可以说给新三板带来了非常大的转机。

  可以看到2016、2017流动性不强,一年整个交易量还不如一家A股公司一天的交易量,这个板块就失去了吸引力,但是新的制度看到了希望,这希望虽然说目前只是创新层公司一天五次的间断的交易,基础层一次,但是有这个突破,就可以将来十次、二十次继续前进,而且按照降低了进入创新层的整个标准以后,有更多的进入到创新层,在创新层里面在未来完全有可能再选一个精选层,而精选层实行连续的交易制度,也就是沪深交易所的,新三板有着无限的发展的机会。

  另外,姚万义谈了自己对新三板的认识,“我想新三板是肩负着历史的重任,经济转型巨大作用,扩大直接融资以及深化金融体制改革这样的重任,有的说把这次新三板,如果说金融体制能对接中小微企业,这是中国经济制度改革的第二次腾飞,第一次腾飞是解决土地的所有权承包的问题,如果把中小企业融资问题解决,就是我们的金融对于所有企业不仅解决主动脉、分动脉,每一个血管当中都得到金融的阳光雨露,那我们中国实现中国梦就有了金融和科技的保障。”

  姚万义认为新三板肩负的历史使命是非常重要的,同时新三板也有着自身的优势,自身的优势我概括为第一个就是资本市场的经济特区,实行注册制,别的都是审核制。第二个新三板也是中国资本市场里面创新改革的试验田,这里面可以赋予以前都没有的,比如发行,然后有定增,还有优先股等等,凡是能解决中小微企业实体界融资的问题都可以在这里试验。

  另外新三板本身有制度的优势,是一个最具创新,最具投资价值,链条非常长的投资平台或者长的投资链条,在这里有很多投资机会以及包括如果完整以后,有退出的机制,是一个非常好的。

  巴菲特开股东大会的时候他就说在中国新三板也具有像美国有微软和脸谱这种公司,还有其他的这些企业的大批的在那成长着,所以要有机会一定要参加到新三板上,巴菲特被誉为世界投资的股神,都看到这点,中国投资人就更加应该增强信心。

  现在有些专家分析我们建立多层次的资本市场,新三板本身这一个板块就是一个多层次的资本市场,它有协议的转让,将来还有竞价还有转板的,如果实行全面的集中竞价就真是了不得了。

  第三个优势这个板块量大面广,持续的时间长,全中国五千万多企业才有一万多家在新三板,要占千分之一就有五万家,所以未来这里面有很多可以成长的高科技的企业。随着分层制度的调整和竞价机制的推出以及后续新三板的扩容,极有可能推出竞价机制,使得新三板朝着交易所的前进的路上迈出一大步。所以新三板的推出与完善,是历史给大家提供的进行股权投融资活动的最大的机遇。

  因此姚万义认为新三板是广大机构财富的蓝海,也是广大投资者股权投资的资源和保障,新三板的完善与发展将关系着国家创新经济的转轨变形,创新发展的命运和前途,所以新三板也被称为资本市场的第三次盛宴和中国经济发展的第二次腾飞。

  最后,姚万义建议“大家要关注新三板,努力学习和积极的参与和庆贺新三板发展的新时代的来临,让我们为它祝贺。”
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