登录推广|客服 |

扫描或点击关注
中金在线客服

使用财视扫码登陆 中金二维码

下次自动登录

登录
忘记密码?立即注册

其它账号登录:新浪QQ微信

手机网AndroidApp IOS
精华推荐 财经号
博客 热门话题 圈子

少爷:补缺后重回箱体上沿! 张中秦:尊重市场选择

展锋:回踩后还会反复 魏宁海:头肩底形态做右肩过程

魔咒搅黑大盘破则立 狙击炮:大盘能否迎新一波上攻

A股还有再洗盘吗 将继续高位震荡 3200点非常重要

周本泉:巨浪钱潮势不可挡 江南:债务违约下一黑天鹅

鸿牛:一只波段牛股腾空而出 操盘手:下午市场怎么走

名道:疲弱市况下的危险与战机 三剑客:机会存在个股

  • 华为,挺住!马光远:建议给生二孩的家庭奖励三万元
  • 一个真正的中国贵族!科学家找到了“长生不老药”!
  • 四大巨头340亿买入万达李嘉诚24亿入手卖200亿!
  • 为何世界上最富的国家一定是美国?人类真的能永生?
  • 一个中国女人捐献96亿,外国炸翻天了,国内却无人知
  • 又一大佬,坠落了超市潜规则大揭秘,看完能省很多钱
  • 天赢居 指南针 波段之子 林荫大道 鸿牛中金客
  • 刘正涛 秦国安 雨农谈股 狙击牛熊 实战教父
  • 慧耕思 狙击炮 投机少爷 木头玩股 先知窝窝
  • 金鼎 旗帜先明 天津股侠 牛传千股 散户二十年
  • 呈点 短线王 律动天成 海西一狼 江南股神007
  • 狗蛋 李博文 金智投资 股市猎枪 涨停板老黄
  • MORE财经图集

    三类股东明明没解决 你们为什么会把它当成利好?

    广告:168金服票据投资新模式 2018-01-31 23:28:39 来源:读懂新三板 已入驻财经号 作者:
    我要分享
    关注中金在线:
    • 扫描二维码

      关注√

      中金在线微信

    在线咨询:
    • 扫描或点击关注中金在线客服

      1月12日,证监会明确了三类股东的审核口径,只要满足四个条件,就不再是问题。一片叫好声中,贾茹发出了这样突兀的疑问。

      过去一年中,就职于某大型公募的她,被三类股东问题折磨反复。和她一样的,还有至少202家新三板拟IPO公司。大家都在等一个结果。

      靴子落地。看到这样的审核口径,贾茹内心是拒绝的,“哪有那么容易穿透核查?” 终于,在明确审核口径的10天后,被三类股东耽误最久的海容冷链选择摘牌。

      清理,还是穿透三类股东,仍然是一个问题。贾茹不禁感慨,你们还觉得这是利好吗?

      / 01 /三类股东明确后,它却要摘牌了

      海容冷链(830822.OC)终于决定要摘牌了。

      如今距离它开始IPO排队的日子,2015年11月6日,已经过去了两年零两个月。同时排队的公司已经上市快要1年了,甚至股东名单中的投资机构都即将解禁。它排队的绝大部分时间,都在等政策的进一步明晰。

      早在去年中,贾茹去代销机构沟通三类产品穿透问题时,就听代销机构的人在说,海容冷链因为三类股东被冷处理了,IPO一直没进展。

      和海容冷链一样,贾茹也一直在等着监管的放行。

      因为从2016年底开始,作为投资经理的她几乎成了三类专员。因为她们公司的三类产品投中了不少拟IPO的好标的。

      那段时间,持仓的标的陆续加入IPO大军,券商陆续找来,让她们出承诺函,承诺没有代持、跟企业方面没有关联关系等。有的产品,她们还要协调代销机构进行深层次的穿透核查。

      一家接一家,来一次走一次流程,很复杂很磨人,工作量也很大。于是,她们每天的工作就变成,不停地接打电话,沟通协调,和三板公司沟通、和券商投行沟通、和代销机构沟通、和内部合规沟通……这几乎耗费了她70%的精力。

      而那仅仅还是在证监会有明确审核口径之前。

      “那时候,企业都希望配合穿透,但我们公司有自己的一些法律要求,有一些客户的信息不能透露,还有一些承诺的东西,我们不能完全按他的要求做相应的承诺,需要不停沟通”,贾茹说,看到哪一步企业可以接受,她们的合规风控规定允许承诺到哪一步,进而提供相应的核查材料。

      更重要的是,当时贾茹不能确定自己所做的工作是否会徒劳一场。

      一年后,她和海容冷链等来了三类股东的明确审核口径。《重磅!三类股东成为历史,证监会明确四大审核口径》,按照证监会的审核要求,三类股东上会需满足四大条件:

      三类股东不能作为公司实际控制人;

      三类股东不能存在杠杆、分级、嵌套;

      层层穿透;

      明确存续期以及续期的安排。

      明确审核口径的10天后,海容冷链选择摘牌,清理三类股东。贾茹也在自己的朋友圈发了条动态,“很纳闷,这算哪门子利好呢?”

      / 02 /工作量几何放大,几千股vs几百人

      去年8月份,一家新三板拟IPO的明星公司选择摘牌,当时董秘王威告诉读懂君也在和三类股东进行沟通,能够回购就借摘牌契机一并回购了。

      三类股东的审核要求出来后,王威说实际上他们已经清理了80%的三类股东,当时联系不上的一些三类股东,在得知公司要摘牌后也自己找来了。现在只有5个三类股东希望留下来,有2个已经提供了穿透后的自然人信息。

      “要求留下来的都是容易穿透的”,还未提供资料的另几个三类股东他也进行了沟通,背后都是自然人且大都不超过10个,也不存在嵌套、代持等情况。

      最近,他们也在进行三类股东的资料核查,“目前没有核查指引,在通过电话访谈一下了解到的情况,工作简历、家庭背景,要求提供一些证明,社保单什么的。”

      王威说绝大部分出资人是愿意配合穿透核查的。个别三类股东持股虽然不多,但要价偏高,经过沟通协商,最终该三类股东也愿意保留股份,并配合公司核查。

      王威所在的公司是幸运的,清理三类加穿透核查前后两个月的时间,进展比较顺利。但实际上,证监会对于三类股东的审核相当严苛。

      “三类股东不能是结构化产品或嵌套其他产品,如果存在分级或嵌套,则需要整改。”某投行人士表示,如果存在分级,优先劣后作为股东的义务不同,优先级的资金有可能来自于银行的理财资金池,根本没办法核查到最终的出资人。

      这其中的现实问题是,如果一个三类股东只持有发行人几千股,而其背后的出资人高达几十甚至几百人,仍需要无限穿透?

      一个自然人股东的核查与一个三类股东的核查,工作量可能会呈几何放大。“对于那些,做市交易,股东人数众多,甚至仍在交易的拟IPO公司,这绝对不是利好。”

      更棘手的是,如果当初是通过代销机构销售的产品,背后的出资人能否全部找到还是一个问题。

      / 03 /清理还是穿透,这是一个问题

      “从证监会给出的审核口径来看,选择清理三类还是比较稳妥”。

      读懂君请教了几位投行人士,他们的回答比较一致。

      更有保代对读懂君表示,“三类股东确实不存在法律层面的障碍,但它就是涉嫌巨大的利益输送,这个事情很难说清楚”。

      在他看来,资产管理计划、契约型私募基金和信托计划是金融衍生产品,从《公司法》的角度不是法人,最直接的风险就是存续期,按证监会要求,存续期至少要覆盖股份锁定承诺期;并且要想实现穿透式的监管也并不轻松,背后容易滋生股权代持、利益输送等问题。

      在当下的监管环境下,中介机构也一般不会随便给出证监会要求的承诺。

      而作为问题核心的三类股东,也在徘徊中,逐渐选择主动退出。这看起来真是一个悖理。

      作为经过备案的合格投资者,投中若干个转板标的,上市之后可能有更高收益,但上市前却要求你退出,或者在上市前主动要求退出。

      不过,对贾茹而言,过去一年,她和同事为了三类股东的穿透核查所做的工作,加的班没有白费。当然,企业能否过会就不在她们的努力范围内了。

      而就在证监会发布三类股东审核口径当天,贾茹的同事还在主动跟他们持仓的一家新三板公司沟通,看是否能“被清理”。

      “王总,我看公司停牌了,IPO申请也获受理了,三类股东您打算怎么处理?”

      “我们也不知道啊,您觉得呢?”

      如今看来,王总们的路并没有比之前好走多少。清理,还是穿透三类股东,仍然是一个问题。

    热门搜索

    为您推荐

    更多评论>>网友评论文明上网,理性发言

    X
    X