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    若羽臣冲击IPO:盈利全靠品牌商返利 近三年资金缺口近亿

    广告:168金服票据投资新模式 2018-05-17 10:11:02 来源:和讯网 已入驻财经号 作者:佚名
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      近日,广州若羽臣科技股份有限公司在证监会网站披露招股说明书,公司拟在深交所发行不超过 2777.80 万股,发行后总股份不超过 11111.13 万股,保荐机构为广发证券。

      翻阅若羽臣招股说明书,和讯网发现,报告期内,公司能够盈利全靠品牌商返利,经营现金流连续为负,近三年资金缺口近1亿元。另外,还因拖欠货款被前第一大客户比度克告上法庭,败诉被判赔2千万。

      毛利率逐年下滑 盈利全靠品牌商返利

      根据招股书,若羽臣是一家以母婴、美妆、个护、食品、保健品等快消品为主营业务的代理商公司。由于若羽臣没有实际的生产能力,所有的盈利来自于上游品牌商,而盈利多少则取决于电商平台的渠道分销,公司自身盈利水平受到品牌商及电商平台的双重影响,经营依附力较强。

      从经营状况来看,若羽臣近年的业绩实现了较快增长。2015 年至 2017 年,公司营业收入分别为 18657.97 万元、37818.99 万元、67363.66 万元,年均复合增长率为 90.01%。    尽管若羽臣的营业收入增长迅猛,但毛利率却逐年下降,2015 年至 2017 年,公司综合毛利率分别为 47.44%、42.57%、 33.29%。

      另外,据披露,品牌方为激励经销商销售,在综合考虑经销商的销售及订货指标完成情况、市场拓展情况等基础上,定期给予一定的月度、季度或年度返利。

      根据此前若羽臣招股说明书中提供的品牌商返利数据来看,2014 年至 2017 年 1-3 月, 公司获得返利金额分别为1172.25万元、2596.90 万元、4929.87 万元、978.39 万元,远超同期净利润,扣除品牌商返利后,若羽臣净利润均为负值。至于2017年,全年获得的返利数据,若羽臣并未披露。    报告期内经营现金流连续为负 近三年资金缺口近亿

      不仅如此,若羽臣现金流情况也不乐观。

      2015年 至 2017年,公司经营现金流净额分别为 -4978.79万元、-2810.28万元、-2023.00万元,均为负值,且远低于同期公司净利润水平。    为了缓解资金压力,若羽臣计划将本次IPO募资中的8000万用于“补充流动资金”。而此前,2017年3月,若羽臣曾于新三板市场进行过一次定增,实际募资净额为8000万元。    拖欠货款被前第一大客户比度克告上法庭 败诉被判赔2千万

      资料显示,2009年,若羽臣接触到祛痘护肤品牌湖北比度克生物科技有限公司,成为其第一家线上经销商。2014年,比度克成为若羽臣线上代运营第一大客户,2015年仍是第二大客户。    不仅如此,比度克还是若羽臣的供应商,2014年、2015年若羽臣对比度克采购金额分别为3717.66万元、2178.08万元。

      然而,这段和谐的关系于2015年被打破,比度克以线上经销合同要求若羽臣支付拖欠货款2199.82万元及逾期付款利息163.16万元。

      2016年5月11日,法院受理该案,若羽臣同时提起反诉请求,若羽臣主张支付比度克534.98万元,比度克收回价值1564.84万元的存货。

      最终,若羽臣一审败诉,被判支付货款2099万,以及相应的逾期贷款利息。在一审判决正式生效前,双方达成了和解,若羽臣支付给比度克货款2099.82万元及利息100万元,bedook化妆品旗舰店支付宝账户内的款项151.67万元直接用于冲抵若羽臣应支付给比度克的货款。

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