□本报记者吴科任

　　证监会7月31日发布《监管规则适用指引――机构类第1号》明确，在新三板公开发行中先行先试“保荐+直投”的制度创新，放开有关投资时点和投资比例限制。专家表示，《指引》的发布，对促进券商投资新三板，更好发挥市场约束制衡机制，促进市场稳定健康发展将起到重要作用。

　　采取差异化制度安排

　　证监会表示，适当放宽保荐机构对发行人投资的相关要求。为支持新三板改革，放开保荐机构直接投资新三板精选层公司的时点限制，即可以“先保荐、后直投”。

　　发行人拟在新三板公开发行并在精选层挂牌的，在保荐机构对发行人提供保荐服务前后，保荐机构或者控股该保荐机构的证券公司及前述机构的相关子公司，均可对发行人进行投资。

　　《指引》规定，发行人拟在主板、中小板、创业板、科创板公开发行并上市的，保荐机构及其控股股东、实际控制人、重要关联方持有发行人股份合计超过7%，或者发行人持有、控制保荐机构股份超过7%的，保荐机构在推荐发行人证券发行上市时，应联合1家无关联保荐机构共同履行保荐职责，且该无关联保荐机构为第一保荐机构。

　　证监会表示，根据注册制推进安排和各板块具体情况，采取差异化安排。