11月25日，资本邦获悉，工银产业债债券A(000045)三季报显示，报告期内，工银产业债券A份额净值增长率为2.27%，此外工银产业债券B份额净值增长率为2.11%，业绩比较基准收益率为0.94%。

　　该基金主要是在追求资产长期稳健增值的基础上，通过对产业债券积极主动的投资管理，力争创造超过业绩比较基准的投资收益。

　　基金经理何秀红，基金经理年限9.80年。曾任广发证券股份有限公司债券研究员。2009年加入工银瑞信,现任固定收益部副总监。

　　该基金回顾2020年三季度，基本面上，经历了此前4-5月补偿需求和赶工效应带动的V型反弹后，6月以来至今经济进入温和回升的阶段。结构上，消费和制造业投资的恢复仍相对缓慢，地产、基建等受益于社融扩张的板块继续对经济构成带动，不过随着宽信用力度减弱与社融扩张放缓，这些板块对经济拉动最快的阶段已经过去;而较为超预期的是出口的变化，海外需求恢复+供应替代持续带动出口增速上升、明显高于疫情之前的水平。海外经济方面，三季度虽然疫情有所反复，但死亡率较低，各国并未采取大范围的管控措施，对经济活动的影响较小;海外央行延续宽松政策。

　　市场方面，在基本面延续修复、货币政策强调总量适度的背景下，收益率整体震荡上行，而由于银行超储率降至历史低位，资金面不稳定性明显上升，短端收益率调整幅度更大，曲线有所平坦化。权益市场方面，7月在基本面回升带来盈利预期改善、同时整体流动性仍较宽松的背景下，权益市场大幅上涨;随后由于流动性逐步收紧、叠加中美关系等外部不确定性上升，市场转为震荡，其中一些估值明显偏高的板块和个股出现调整。

　　基金经理操作方面，三季度组合股票部分小幅提升了仓位;转债进行了少量波段操作、逢高减持了部分转债;而债券部分整体操作较少，久期保持相对中性，适当减持了部分低评级的信用债。

　　头图来源：123RF

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