精选层的“春天”要来了?

　　12月，新三板华南基地正式揭牌!全国股转公司总经理徐明在揭牌仪式上发表致辞，表示要持续推进新三板市场改革创新，讲话中谈及要推动解决中小企业融资难、转板上市、注册制、以及精选层再融资等问题，并促进相关规则制度的出台。

　　接近年末，在转板落地、精选层再融资、降低投资者门槛、推动实行注册制等一系列新三板利好政策激励下，新三板板块持续走高。

　　12月18日，在国内各大指数整齐划一的“绿色汪洋”中，零星的漂荡着几朵娇艳的红花，新三板板块就是其中之一。截至当日收盘，三板成指(899001)上涨0.25%，报1011.73点;三板做市(899002)微涨0.14%，报1065.10点;三板精选(861322)收涨1.44%，报1223.24点。    【精选层股票平均上涨75.87%，赚钱效应日益突显】

　　据悉，新三板设立近八年，截至11月底，已累计服务1.34万家挂牌公司，其中民营企业占比93%，中小企业占比94%，近7000家公司合计融资超5200亿元。新三板已成为资本市场服务中小企业和民营经济的重要平台。

　　今年前11个月，新三板市场发行融资281.13亿元，同比上升13.65%。其中，精选层企业通过公开发行合计融资近100亿元，占新三板市场发行融资总额的35.58%。

　　同期，新三板二级市场成交量同比增加58%;精选层股票今年平均上涨75.87%，年初存量股东市值浮盈合计超过200亿元。

　　可以说，首批挂牌企业已初步品尝到精选层“甜头”。市场人士分析，随着精选层的扩容以及转板制度的落地，赚钱效应将会日益突显。

　　截至11月30日，全国股转系统已累计有277家公司公告拟进入精选层，正式受理108家。在2020年定期分层完成后，创新层公司数量也明显增多，达到调层前的1.74倍。其中，37家新三板精选层公司营业收入和净利润中值分别为3.22亿元和4752.1万元，涉及20个行业大类，高技术产业占比50%以上。

　　据东财choice数据，精选层挂牌公司前11个月股票总共成交19.95亿股，总成交额为269.95亿元;截至12月17日，精选层各公司股票年内总成交量超22亿股，总成交额达到296.12亿元，照此速度，2020年全年有望突破300亿元。

　　【大批优质“后援”排队，明年有望达到50家】

　　据资本邦不完全统计，目前新三板已有超300家挂牌公司表露出精选层“雄心”，其中150家处于“上市辅导”阶段，另有113家已获全国股转公司受理。    值得注意的是，迄今已有44家企业通过证监会核准，其中37家完成公开发行并挂牌精选层。全国股转公司预计，明年初精选层企业有望达到50家。

　　此外，新三板还存在为数不少的精选层“潜力股”!

　　经资本邦统计，根据2018年、2019年财务数据，目前(12月17日)仍在新三板挂牌的8208家企业中，去除重复项总共有1322家符合精选层财务条件：

　　①2397家企业市值超2亿元，其中1070家企业近两年财务数据符合精选层进层标准一(排除未披露相关数据的企业)。

　　②1295家市值超过4亿元，170家企业财务条件符合精选层进层标准二;

　　③581家市值不低于8亿元，总共有50家符合精选层进层标准三;

　　④230家市值不低于15亿元，最后仍有72家挂牌企业符合精选层进层标准四。

　　由此看来，新三板仍有充足的优质企业补给。随着新三板转板上市细则点燃精选层行情，到目前为止，又新增了十余家精选层备战企业：泓禧科技(871857.OC)、乾元泽孚(831092.OC)、闽威实业(871927.OC)、东海长城(873331.OC)、粤嵌科技(839909.OC)、诺君安(832267.OC)、同心传动(833454.OC)、东海长城(873331.OC)、明博教育(837526.OC)、中宇万通(835539.OC)、嘉缘花木(871181.OC);此外，秦森园林(832196.OC)更是A股转回企业，近日将目标上市板块变更为精选层。

　　【制度“红利”安排上：转板、注册制接踵而来】

　　近历时八年，新三板从无到有、从小到大，用史无前例的速度建成了全球最大的中小企业融资市场。短短几年诸多改革措施顺利推出，实现了跨越式发展。

　　目前，转板制度已经步入实际操作阶段。市场认为，通过建立转板上市机制，加强与区域股权市场的对接，新三板承上启下的作用将进一步发挥。这对于进一步打开优质中小企业成长空间、完善多层次资本市场互联互通机制具有重要意义。

　　11月27日，上交所、深交所分别就《转板上市办法》明确了精选层挂牌公司向科创板或创业板转板上市条件、股份限售要求、上市审核安排及上市保荐履职等重要内容。不仅要求精选层挂牌企业应当在全国股转系统精选层连续挂牌一年以上，且须符合“5项基本+2项新三板特殊”条件要求。也就是说，首批精选层实现转板最快也需等到明年的7月份。

　　转板上市门槛方面：(1)转板公司需在精选层持续挂牌一年以上;(2)满足科创板或创业板现行发行条件;(3)股东人数不低于1000人，且在规定期间内股票累计成交量不低于1000万股;(4)符合科创板或创业板定位。此外，对于A股上市公司的子公司，转板前还需满足分拆上市规定。

　　转板衔接制度方面：(1)交易所审核及问询回复期限均从IPO的3个月缩短至2个月;(2)转板上市首日的开盘价原则上为转板公司在精选层的最后一个收盘价;(3)精选层转板上市后，控股股东、实际控制人以及董监高的限售期设置为12个月。

　　通过分析不难发现，其实，经精选层转板至科创板或创业板门槛并未降低，且转板至科创板的难度显著高于创业板。在目前精选层首批和第二批待发行的公司中，有33家公司满足创业板财务标准;在考虑科创属性后，仅7家满足科创板财务标准。

　　尽管如此，但在转板政策的激励下，精选层市场活跃度增强明显，投资者参与积极性也得到极大提升。对比政策出台前，11月24日以前，精选层成交金额均未过亿;而受转板制度出台消息影响，11月26日以来，市场信心急速“爆棚”，即便目前回落到理智水平，但较之前仍有了质的提升，每日成交额均保持在超亿规模。

　　尤其是11月30日-12月2日，精选层成交金额创下新的历史高峰，分别达到3.70亿元、5.11亿元、3.63亿元。    有权威媒体统计，“目前新三板公司中1601家符合创业板IPO财务标准，116家符合科创板IPO财务标准。在统计时剔除了创业板行业负面清单的公司，剔除了不满足科创属性的公司使得结果尽量精确。”

　　市场认为，转板机制落地后，结合新三板今年以来出台的多层次“组合拳”改革政策，过去困扰市场的投资难、融资难，投后信息披露管理弱、退出难等问题得以解决，新三板交易流动性将会明显提升。

　　徐明总经理还表示，将“丰富融资工具，补充可转债等股债结合类融资产品;优化融资制度，推出精选层再融资规则。”

　　此外，根据“十四五”规划提出的“要全面推广实行股票发行注册制”，全国股转公司明确表示，“目前科创板、创业板已试点注册制，下一步注册制将推广到主板和新三板。”全国股转公司将会结合市场实践和企业特点，积极做好在新三板实施注册制准备，并以注册制为牵引完善发行承销、信息披露、投资者保护等基础制度。

　　头图来源：图虫

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