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新规则体系下的新三板

手机免费访问www.cnfol.com2013年08月23日 09:13 江南晚报  查看评论
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      2013年6月19日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,会议确定了加快发展多层次资本市场的多项政策,包括全国中小企业股份转让系统(以下简称“新三板”)试点扩大至全国,鼓励创新、创业型中小企业融资发展。随着新三板试点扩大至全国,全国中小企业股权转让系统试点的进一步扩容工作终于尘埃落定,此次扩容并非如市场预测逐步放开,而是突破“高新园区”限制,直接扩至全国所有区域,相关扩容细则也正在紧锣密鼓地制订中,市场普遍预期今年下半年可能将正式展开。

      以下我们将对我国多层次资本市场体系下的全国中小企业股份转让系统进行全方位的分析与解读。

      目前按照国际惯例,成熟的资本市场体系应至少包括主板市尝创业板市惩场外交易市场三个层次。2013年,随着全国中小企业股份转让系统的推出,我国已基本形成主板、中小板、创业板和场外交易市场组成的多层次的资本市场体系。其中,主板市场主要包括上海证券交易所、深圳证券交易所主板,主板市场上市条件最高,监管更为严格;相对于现有的主板市场,深圳中小企业板在交易、信息披露、指数设立等方面,都保持了一定的独立性;创业板市场的上市条件低于主板,主要为高科技高成长中小上市企业服务,监管也较为严格;场外交易市场主要为达不到上市要求的中小企业服务,现由全国中小企业股份转让系统所代表的全国性股权交易市尝区域股权交易市尝证券公司柜台交易市场构成,其上市准入门槛更低,甚至一些市场没有挂牌交易门槛,截至2013年6月30日,共有244家企业在全国中小企业股份转让系统挂牌。

      全国中小企业股份转让系统建立后,原有的股份报价转让系统不复存在,为了确保新三板市场参与主体的责、权、利平衡,全国中小企业股份转让系统对原有的规则进行了重新梳理及修订。新规则体系,主要调整如下:

      一、投资者准入方面

      为了扩大投资者范围,增加市愁跃度和流动性,在投资者准入方面,允许合格的自然人投资者参与,主要条件如下:1、投资者本人名下前一交易日日终证券类资产市值300万元人民币以上。2、具有两年以上证券投资经验,或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景或培训经历。

      二、交易机制方面

      1、转让方式:挂牌股票转让可以采取做市方式、协议方式、竞价方式或其他中国证监会批准的转让方式。经全国中小企业股份转让系统公司同意,挂牌股票可以转换转让方式。挂牌股票采取协议转让方式的,全国中小企业股份转让系统公司同时提供集合竞价转让安排;挂牌股票采取做市转让方式的,须有两家以上从事做市业务的主办券商为其提供做市报价业务。

      2、转让时间:股票转让时间为每周一至周五上午9:15至11:30,下午13:00至15:00。遇法定节假日和全国中小企业股份转让系统公司公告的休市日,全国中小企业股份转让系统休市。

      3、涨跌幅限制:全国中小企业股份转让系统对股票转让不设涨跌幅限制,全国中小企业股份转让系统公司另有规定的除外。

      4、转让价格、数量:股份转让的计价单位为“每股价格”,申报价格最小变动单位为0.01元人民币。每次申报时应当为1000股或其整数倍,不足1000股时应当一次性申报卖出。

      三、定向发行方面

      为了使全国中小企业股份转让系统成为挂牌企业便捷的融资渠道,新规则体系下对原有定向增资方式进行了调整:定向增资,新增股东放宽至35人;建立小额融资豁免制度;建立储架发行制度,可一次核准,分批次发行。

      四、融资品种方面

      除新增挂牌公司外,将由原来的挂牌股份交易的单一品种,向资产证券化类、债券类金融产品进行延伸,政策方面也为公司债、可转债等融资产品预留了空间。

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