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    新三板私募仍须认清能力边界

    广告:中金在线 2018-04-02 09:13:02 来源:中国基金报 作者:
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      上周,九鼎集团复牌后的4个交易日,股价从停牌前的6.83元跌至2.36元,市值缩水超过6成。机构投资者表示,九鼎集团新三板市值第一股的神话被终结,关键原因在于企业过度膨胀,没有认清自身的能力边界。

      截至3月30日收盘,九鼎集团市值从停牌前的1025亿元跌至354亿元,但较其264亿元的净资产仍高出不少。

      北京某中型券商新三板组研究员表示,九鼎集团没有太大的下跌空间,可以建立价值底,但也没有太大的向上空间。

      另外一位券商新三板分析师直言,九鼎集团市值暴跌,但毕竟还活着,在监管政策出台之前也做了一些资本运作。复牌后跌去六成多,但流动性还在。

      新鼎资本董事长张驰表示,目前九鼎集团价值已回归到净资产左右,随着市场企稳,九鼎的业务逐渐恢复,价值有望提升,但不会出现背离价值的过高估值。“九鼎集团在2015年市场高点时,新三板成分指数最高达到2134点,用近千亿估值融资,那样的高估值在过热的市场环境下没有显现出来。一旦市场归于理性,估值便一路下滑。目前新三板指数917点,九鼎也跌到了300多亿市值。”

      前有中科招商被迫退市,现有九鼎集团暴跌,张驰表示,问题出在企业过于激进,没能看清楚市场,更没有看清楚自己的能力边界。

      不过相较于此前融资买壳、最终被迫退市的中科招商,张驰告诉记者,九鼎集团相对还是务实一些,已在私募、公募、保险、证券、期货、互联网金融等领域有所布局,旗下有富通保险、九州证券、九鼎投资、九信资产以及人人行科技等。然而,张驰认为九鼎集团仍然超出了自己的能力范围,他们打造金控平台的计划如今已无法控制。

      上海某中型私募新三板投资经理告诉记者,“当初投资中科招商的不少人颗粒无收,投资九鼎集团的如今也是损失惨重。有基金公司称他们投资新三板的产品,现在都没法处理。”他表示,九鼎、中科招商虽然圈到了钱,但公司的资产质量撑不起他们的估值。而且,他们的很多项目退不出去,实在没办法,才通过换股让客户从基金的LP变成了公司股东,这样才解除了基金的兑付风险。

      对于这两家企业的未来发展,上述大型券商新三板分析师表示担忧。“大家对它们真正的净资产情况并不清楚,公允价值是多少也都是他们自己披露的,外部并不清楚是怎么计算的。”

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